Page 75 - 2020涂料产业研究报告
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对有限。其中央行宣布全面降低存款准备金率对原油连 的中美磋商并未改善贸易关系，后续甚至出现恶化，国
续上涨、部分装置检修及原料丁醇货紧价杨等利好因素 内外普遍对需求信心不足。诸多原因导致此阶段的丙烯
形成推动，市场价格小幅走高。 酸丁酯行情以疲软整理为主。
第二阶段：3月下旬-7月底，下跌行情。2019年制 2020年初，公共卫生事件全面爆发，导致市场一
造业信心不足，整体需求疲惫，买盘普遍存在刚需刚采 度近乎封盘状态，市场价格没有变化。春节后，各地区
特征，备货量少。此外，春节后返市，化工行业内出现 下游恢复减缓，物流运输受限，工厂出货受阻，库存增
下游重启慢，需求跟进滞缓的问题，这一问题在丙烯酸 加，生产企业减产或是停车进行缓解。临近3月，疫情
丁酯产业链条上普遍存在，导致行情从3月开始下跌。4 虽有好转，但市场依旧呈现大幅下落态势，据悉除了公
月市场受华谊二期扩产消息的影响，进一步恶化，扩大 共卫生事件外，加上原油爆跌等因素，原料价格大幅降
下跌步伐。虽然“3.21”事件带动市场出现一波反弹， 低，下游开工负荷减慢，采购量下降，供大于求局面越
但由于丙烯及丁醇价格走低、下游需求偏弱导致去库缓 发严重，导致丙烯酸丁酯价格不断探底。4月，受原料带
慢，导致市场价格不断走低。 动，部分下游需求量放量，短期的集中采购造就了价格
第三阶段：8月初-12月底的震荡整理行情。一方面 快速上涨。5月，国内丙烯酸丁酯从最初的强势拉涨到后
三季度原本是传统旺季，但2019年需求持续低迷，旺季 期的缓慢阴跌，主要受现货供应影响较重。进入6月，国
迟迟不来，心态逐渐转空；另一方面华谊二期扩能后市 内丙烯酸丁酯市场呈现出震荡下跌的走势。
场供应量增加，社会库存再涨，且进入一段持续累积阶 成本与利润成反比2020年上半年平均利润仅为458
段，基本面转为利空；第三，大宗商品环境欠佳，7月初 元/吨（见图31）
图31 2020年国内丙烯酸丁酯成本及利润统计分析
2019年国内丙烯酸丁酯上半年利润运行区间在300- 吨。通过对比可以看出，下半年丙烯酸丁酯的平均生产
1300元/吨之间，而进入6月中旬后，利润基本处于亏损 成本较上半年低155.3元/吨，降幅1.7%；平均利润下降
状态。11月中旬过后，国内丙烯酸成本利润开始缓慢回 853.2元/吨，降幅达155.2%。
升。 进入2020年，一季度由于原油价格持续回落、丙
分阶段来看，1-6月丙烯酸丁酯平均生产成本在 烯价格走低，成本降低的局面下，丙烯酸丁酯利润持续
8959.6元/吨，平均利润在549.6元/吨；7-12月丙烯酸丁 回升，利润一度达1000元/吨左右。但是，进入4月份，
酯平均生产成本在8804.3元/吨，平均利润在-303.6元/ 由于原油持续走高、丙烯暴涨，丙烯酸丁酯成本大幅走
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