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研究报告 2021涂料产业研究报告 总第18期

RESEARCH REPORT

现缩量，此种情况下，大量的进口资源开始涌入中国，导致2020年上半年港口库存一直处于高位。
进入2020年下半年，尤其是10月份之后，原油反弹、国内外需求恢复、进口量下降等因素带动，国内港口库存逐

步下降。而进入2021年，尤其是春节前后，国外因天气原因，装置停车较多，导致进口量进一步萎缩，加上中国需求的
爆发，港口库存更是持续下降。截至6月底，港口库存在58万吨左右，较2020年高点142万吨库存水平下降了59%。

TDI
2020年创历史低位之后反弹 2021年上半年出现“倒V”走势（见图16）

图16 2020-2021年TDI价格走势图

2020年，受新冠肺炎疫情影响，TDI延续了2019年 中下旬TDI价格震荡下行并持续至6月底。

的下跌态势，并且在3月份创下了4位数的历史最低成交 供需失衡是主导TDI价格大涨大落的主要因素
价。4月底之后在原油反弹、企业限产保价及部分装置 （见图17）
检修带动下，TDI步入反弹通道。进入下半年在中国需 供需失衡可以说是主导了近两年来TDI市场走势。
求持续恢复带动下，以及欧美等地装置遭遇不可抗力， 尤其是新装置投产期内，价格波动较大。据买化塑研究

全球供应紧张下，8月开始TDI价格步入大幅上行通道。 院统计，截止2020年底，国内TDI产能达到139万吨，产
但是进入10月之后，随着海外装置回归正常，外单返回 量更是首次突破100万吨大关，达108.1万吨，较2019年
内贸，价格逐步回调，尤其是进入11月之后，供需失衡 增长13.4%。
下，价格更是大幅下调。价格大跌之后，供需进入博弈 2020年万华福建、新疆巨力TDI装置开发负荷略
阶段，价格步入长达2个多月的震荡整理期。 低，其中万华福建TDI装置年开工率约70%，新疆巨力

2021年春节期间，美国遭遇极端天气，装置遭遇不 年开工率约40-50%，参考新收购/新投产装置的投放预
可抗力停车或者降负荷生产，导致全球供需短期失衡， 期，预计2021年以上两套TDI装置较2020年释放的产量
在追涨热情下，3月上旬TDI价格大幅上行。但随着供应 增量在5万吨；同时，根据2021年在产企业检修计划，

链端利好消息慢慢消化以及内贸需求的萎靡不振，3月 预计2021年TDI减产的损失量有望降低，预计2021年产

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